11月8日，韩国上市PCB企业Isu petasys (KOSPI:007660)宣布，计划通过增资筹集5500亿韩元，用于收购与主营业务无直接关联的电池材料公司JEIO (KOSDAQ:418550)，此举引发了股东的强烈反对，认为该收购不具备合理性。

由1074名Isu petasys股东组成的少数股东联盟于11月11日发表正式声明，并组织集会，要求撤回增资计划及JEIO收购案。

尽管股东强烈反对，Isu petasys于12月表示，将坚持推进股东配股增资计划，并再次强调JEIO收购的合理性。公司同时宣布，Isu集团会长金尚范先生将积极参与此次增资。

Isu集团会长金尚范▲

12月11日，Isu petasys向韩国金融监督院提交修订后的证券申报书，并公告将新股分配基准日从原定的12月17日推迟至明年1月20日。受此影响，与增资相关的新股发行价格确定日、认购日、缴款日及新股上市日等日程均顺延，但每股配售0.30831766股及新增2010万股的总体计划未发生变动。

修订后的证券申报书详细说明了公司因AI加速器用PCB业务的独特定位而估值高于其他PCB企业的原因，并披露了JEIO收购的决策过程。

Isu petasys表示，为分散单一PCB制造业务带来的风险，公司曾尝试拓展包括CCL业务在内的PCB原材料领域，以及FC-BGA和半导体封装等纵向和横向新业务。然而，由于难以找到适合的收购目标，公司决定将范围扩展至PCB以外的材料业务。在此过程中，公司研究了硅光子学、碳纳米管(CNT)和铜箔等新领域，认为JEIO从事的碳纳米管业务符合公司的新业务评估标准。

据Isu petasys披露，其在今年第二季度决定推进CNT新业务，并于6月中旬收到JEIO的收购提案，公司于10月底完成尽职调查，并就合同条款展开谈判，最终于11月8日签署JEIO股票买卖协议。

此外，Isu petasys和JEIO计划联合研究用于高性能PCB制造的碳纳米管技术，预计能够在改善PCB性能方面产生协同效应。

公司强调，尽管JEIO的CNT业务与Isu集团子公司Isu Specialty Chemical制造的硫化锂(Li₂S)在电池行业价值链上关联性较低，但CNT与PCB业务关联性更高，因此收购JEIO具有战略意义。

修订后的证券申报书中还确认了Isu集团会长金尚范的参与意愿。此前，公司仅公布Isu集团(最大股东)将100%参与增资的计划，而修订后明确，Isu集团将以120%比例参与。

此外，为强化责任经营，金尚范会长计划认购其分配到的全部股份。目前，金尚范持有Isu petasys 0.9%的股份，妻子金善贞(已故大宇集团会长金宇中的长女)持有4.27%的股份，但她是否参与尚不明朗。

针对收购资金缺口，公司提出借款计划。根据最初决议，公司计划通过增资筹资5500亿韩元，其中2500亿韩元用于设备投资，3000亿韩元用于收购JEIO。然而，由于收购计划引发股价大幅下跌，预计募资总额将降至3719亿韩元(约合19亿人民币)，其中2027亿韩元(约合10亿人民币)用于收购JEIO，1692亿韩元(约合9亿人民币)用于设备投资，导致JEIO收购资金缺口971亿韩元(约合5亿人民币)。

Isu petasys表示，将在公司可用资金内进行借款，并将设备投资所需资金按执行进度通过内部资金及银行贷款解决。

此举是否能平息股东的不满，以及JEIO收购能否为Isu petasys带来预期的协同效应，仍值得持续关注。