3月20日，A股PCB制造商广合科技(001389.SZ)在香港联交所主板敲钟上市，股票代码为1989.HK，发行股价为71.88港元，开盘股价为95.05港元，涨幅32.23%。标志着公司正式开启“A+H”双资本市场发展新阶段。
基石配售详情
基石投资者包括CPE(源峰基金管理)、源峰资产、上海景林、香港景林、UBS、惠理、Eastspring、GBAHIL(大湾区共同家园)、MY Asian、霸菱、大家人寿、工银理财等，合计认购总额约1.9亿美元。
全球发售详情
广合科技本次采用发行机制B，设置10%回拨比例；全球发售规模4600万股，其中香港公开发售460万股，每手100股，对应公开发售部分合计46000手；本次申购甲尾需本金44万港元，乙头需本金51万港元。
根据市场消息，广合公开发售部分接获20万人认购，孖展认购额录得3581亿港元，以公开发售集资额3.31亿港元计，超额认购高达1072倍 。
所得款净额实施详情
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1、约19.7%的所得款项净额或625.8百万港元(相当于约人民币552.8百万元)预计将用于泰国基地二期。其中：
①.约5.2%的所得款项净额或164.9百万港元(相当于约人民币145.7百万元)将用于购买及安装约55台电力及环保设备；
②.约4.5%的所得款项净额或143.2百万港元(相当于约人民币126.5百万元)将用于购买及安装约49台图像转移设备，包括激光直接成像机、激光编码机及干膜贴合机；
③.约4.6%的所得款项净额或147.4百万港元(相当于约人民币130.2百万元)将用于购买及安装约157台钻铣设备；
④.约5.4%的所得款项净额或170.3百万港元(相当于约人民币150.4百万元)将用于购买及安装约121台检测与质量控制设备，如全自动电镀线、蚀刻线、自动光学检测AOI系统及阻抗测试仪，主要用于整个制造流程。
2、约52.1%的所得款项净额或1,655.1百万港元(相当于约人民币1,461.9百万元)预计将用于扩建及升级广州基地的生产设施，尤其是HDI PCB的产能。其中：
①.约11.8%的所得款项净额或375.3百万港元(相当于约人民币331.5百万元)将用于购买及安装约166台环保设备，包括综合高低压配电系统、中央空调、针对酸性、碱性及有机气体的自动化废气处理设施、空气压缩系统及热回收锅炉；
②.约11.5%的所得款项净额或364.7百万港元(相当于约人民币322.2百万元)将用于购买及安装约793台图像转移类设备，主要包括内层直接成像系统、自动曝光机、干膜涂布机及紫外线固化烘箱；
③.约13.9%的所得款项净额或442.6百万港元(相当于约人民币391.0百万元)将用于购买及安装约332台钻铣类设备，包括自动化基材切割线、自动PCB分板机及综合铣削、冲压及镂铣设备；
④.约14.9%的所得款项净额或472.5百万港元(相当于约人民币417.3百万元)将用于购买及安装约176台湿法加工及相关检测设备，如全自动电镀、蚀刻、显影、清洗线、AOI检测系统、在线化学分析设备及原子吸收光谱仪。
3、约10%的所得款项净额或317.5百万港元(相当于约人民币280.5百万元)预计将用于提升开发材料技术、改良生产工艺及产品开发方面的研发能力。
4、约8.2%的所得款项净额或259.3百万港元(相当于约人民币229.1百万元)预计将用于寻求战略合作伙伴关系、投资或收购项目。
5、约10%的所得款项净额或317.5百万港元(相当于约人民币280.5百万元)预计将作营运资金及一般企业用途。
广合科技是全球领先的算力服务器及其他算力场景用PCB制造商，在广东东莞、湖北黄石和泰国设有生产基地。
根据弗若斯特沙利文资料，以2022年至2024年算力服务器PCB累计收入计算，广合科技：①.在总部位于中国内地的算力服务器PCB制造商中排名第1；②.在全球算力服务器PCB制造商中排名第3，市场份额为4.9%；③.在总部位于中国内地的CPU主板PCB(用于算力服务器)制造商中排名第1；④.在全球算力服务器CPU主板PCB(包括AI服务器CPU主板及通用服务器CPU主板)制造商中排名第3，全球市场份额为12.4%。
在客户结构方面，广合科技在算力服务器领域的客户覆盖全球前十大服务器制造商(按2024年收入计算)中的8家。截至2025年9月30日，公司与多家全球领先服务器制造商的合作时间超过10年。
业绩方面，2022年至2024年，公司营业收入分别为24.12亿元、26.78亿元和37.34亿元；2025年前三季度实现营收38.35亿元。同期毛利率分别为26.1%、33.3%、33.4%及34.8%，其中算力场景PCB的毛利率分別为28.8%、38.0%、37.0%及36.2%。
从产品结构来看，上述期间，8层及以上多层板PCB收入占比分别为63.1%、65.7%、66.9%及73.7%；HDI PCB收入占比分别为8.1%、6.6%、9.2%及6.8%。
客户集中度方面，①.客户A(全球排名第一的服务器制造商)在2022年至截至2025年9月30日止9个月期间均为广合科技的前五大客户之一，分别占其总收入的26.5%、26.6%、24.6%及18.0%。
②.客户B(全球规模最大的服务器及云计算设备OEM厂商之一)在2022年至截至2025年9月30日止9个月期间也为广合科技的前五大客户之一，分别占其总收入的16.5%、20.0%、16.3%及17.4%。
广合科技于2024年4月在深交所成功上市，两年后的今天再次登陆港交所，实现两年内相继登陆两大交易所的里程碑式跨越。随着AI算力需求持续增长，高层数PCB在服务器中的应用不断提升，广合科技有望持续受益于全球算力基础设施建设带来的产业机遇。
